一次性医疗手套需求暴增有突出贡献的公司加速布局！多空博弈PVC库存拐点或已出现！

  生物降解塑料目前已开始应用在一次性餐具、包装、农业、汽车、医疗、纺织等多个领域，基于行业发展的新趋势及市场需求，第八元素为客户提供

  第八元素综合报道，疫情期间，作为一线医护人员预防感染的关键屏障，一次性防护手套特别是高端的丁腈手套需求爆发式增长。

  小八了解到仅在刚过去的这一周，国内一次性防护手套有突出贡献的公司英科医疗、蓝帆医疗相继宣告要继续扩大产能以满足市场需求。与此同时，受疫情影响，近期全球最大的医用手套生产商马来西亚的顶级手套公司（Top Glove）部分工厂停工，使得全球手套市场供应更加紧张。一次性手套行业的格局也在疫情影响下被慢慢重构。

  来自Top Glove的多个方面数据显示，其丁腈手套的交货期已由疫情前的30天-40天大幅度的提高至目前的660天左右。“屋漏偏逢连夜雨”，近期由于疫情影响，Top Glove关闭部分工厂，使得医疗及防护手套全球供不应求的态势更加严峻。

  此前，英科医疗在互动平台上表示，此次Top Glove因疫情关闭部分工厂，让一次性手套市场本就供需失衡的情况进一步加剧，使得一次性手套价格持续上涨，也会让部分海外客户订单由马来西亚转向国内的手套厂商。

  从英科医疗方面了解到，公司所有工厂长期处在正常生产状态，而受疫情影响，海内外多个大客户均有加大一次性手套采购量的意向，公司PVC手套和丁腈手套产品长期处在满产满销状态，部分客户订单已排期至2021年二季度。

  12月1日晚间，英科医疗发布多个手套扩产项目。公告显示，公司与山东青州市政府签订投资合同书， 拟投资建设年产500亿只（5000万箱）丁腈、PVC防护手套项目，项目总投资50亿元。 同时，公司拟在山东沂源县投资建设年产50亿只TPE手套和50亿只CPE手套项目，项目总投资1.2亿美元。此外，公司还投资25250万元人民币建设年产33亿只高端丁腈医疗手套项目。

  12月5日，蓝帆医疗也与山东临朐县政府签订项目协议，将在临朐投资24.5亿元新建“200亿只/年高端健康防护丁腈手套项目”。

  全球丁腈手套需求激增，也给主要的组成原材料丁腈胶乳带来直接影响。据化工行业市场的人偷偷表示， 丁腈胶乳市场行情报价已经飙升至每吨2.5万元以上，且处于有价无货状态。

  而于今年8月份启动总投资6.8亿元的20万吨/年丁腈胶乳项目的齐翔腾达，也赶在这一需求激增的风口，仅用时100天便实现了项目一期（10万吨/年丁腈胶乳项目）的顺利投产。并且，在项目快速建成投产的同时，齐翔腾达还与蓝帆医疗签署《战略合作框架协议》，约定自2020年12月1日至2021年12月31日，齐翔腾达销售给蓝帆医疗羧基丁腈胶乳不低于3万吨。两家公司都表示，双方的战略合作既能缓解齐翔腾达丁腈胶乳产能释放对于市场的冲击，也将对各自的长远战略发展起到积极影响。

  据了解，疫情发生之前，医疗及防护手套的全球主要产能约三分之二在东南亚，三分之一在中国。

  一位业内人士接受《证券日报》记者正常采访时表示，医用手套作为产业链配套要素较高的产业，一方面其本身由技术、资本、资源所构建的行业壁垒极高，外来者很难进入；另一方面，在疫情冲击下，部分国家和地区的产业链配套资源受到较大影响，制约了医用手套产能的有效发挥，在各种各样的因素的叠加影响下，医疗及防护手套行业的格局有望重塑。

  马来西亚手套行业协会表示，2020年全年橡胶手套需求量增速达20%，2021年和2022年，一次性手套需求仍将保持较快增长，预计增速分别为25%和15%。有业内的人表示，一次性手套行业目前仍处于快速增长期，长久来看，手套需求量有望翻倍至10000亿只以上。

  国内一次性医疗及防护手套有突出贡献的公司也都在全力加速布局， 如英科医疗方面自2019年开始就投入大量资金扩大产能，后来又陆续在山东、安徽、江苏、江西、湖南等地建立生产基地。开源证券表示，英科医疗凭借国内工业配套、土地、劳动力等优势加速扩建产能，2021年一季度有望成为全世界最大的非天然橡胶手套生产商，3年内手套产能有望突破1500亿只，成为全世界一次性防护手套龙头。同时公司积极地推进商业模式由ODM向自有品牌升级转变，未来盈利能力有望持续提升。

  蓝帆医疗最新公告显示，今年以来，公司多个健康防护手套项目也在快速推进，而公司此次临朐200亿只/年丁腈手套项目顺利投产后，公司医疗及防护手套的总产能将达到每年近800亿只， 并将涵盖包括医疗及丁腈手套、PVC手套、乳胶手套、手术手套，以及餐饮行业、实验室、民用、宠物护理等各种应用领域全系列新产品， 成为全世界手套品类最全，产业布局最合理，拥有最完整产业链条的公司。

  从10月开始国内PVC市场库存去化加快，货源紧张局面逐步加剧，价格大大拉升，至12月上旬PVC现货价格已经接近近十年最高。12月份进入多空博弈的关键时刻，认为PVC库存拐点或已出现，市场行情报价距离回落调整也将不远。

  10月以后国内PVC市场迎来一波大涨行情， 市场缺货是这边行情上涨的主要动力。

  12月是PVC多空博弈的关键时刻，期货V01合约将面临移仓换月，价格是继续冲高还是掉头下行仍将取决于市场缺货状态何时缓解？

  在回答这问题之前，我们有必要回顾下造成10-11月份市场库存大幅去化的主要支撑因素是什么？这些支撑因素目前又发生了哪些变化？目前有没有新的主导因素出现？

  今年秋季检修有所提前，8月份检修损失量就有所增加，9月份检修损失量增幅明显，据卓创统计9月份检修损失量仅次于4月份全行业亏损时的损失量，10月份检修损失量依然维持高位。

  从8月下旬开始，出口套利窗口打开，到目前已经持续打开三个多月，在这三个月的时间内，国内货源持续分流到国外，这是造成国内库存去化加快，货源逐步紧缺的另一重要因素。

  出口利好目前仍未结束，12月份预计需要交付的订单仍将偏高，而且12月上旬出口套利窗口仍未关闭，国外货源依然处于紧张局面，但随着国内货源紧缺及国内价格大涨后，出口量开始减少。

  需求端是最难说明白的一个话题，PVC的下游用途多而杂，很难有一个直观的权威数据去解释需求端的情况，但从平衡表推导来看，10-11月份需求均处于年内高位，同比增幅来看，10月份同比增幅达到17.8%，远超预期，11月份同比增幅下降。需求明显好转除了出口需求支撑外，国内需求也是显著改善的。

  支撑10-11月份库存大幅去化的因素分别是秋季检修、出口增加以及需求超预期三方面因素，目前秋季检修因素已结束，出口因素仍有支撑，但出口量明显减少，需求因素开始转弱，未来将逐步迎来需求淡季。除此之外目前供应端增量开始慢慢地落地，新增产能以及复产产能开始量产。

  11月份产量以及库存变化数据已出炉，而进出口数据尚且还没公布，通过调研及分析师经验预计11月份净出口8万吨左右，从而推出11月份需求量198.77万吨，同比高8.04%。

  12月份产量攀升至年内最高点是大概率事件，我们预计在187万吨左右，12月份出付订单预计仍然较多，市场仍将维持净出口，而12月份开始受高价影响，下游负荷陆续开始下降，需求增速低于11月份是大概率事件，假设12月份需求增速3.5%左右，那么12月份预计将出现库存拐点，预计小幅累库，如果需求仍然超预期，库存拐点将会延后。1-2月份受春节因素，累库速度将加快。

  最后，从PVC这几年库存的变化规律来看，每年的12月中下旬开始累库，一季度因春节因素累库速度加快，二季度一直到年底整体处于去库的趋势。

  而从最新的库存变化数据分析来看，截至12月4日华东及华南样本库存数据已出现小幅累库，所以我们有理由相信，库存拐点或已出现，基本面将逐步转弱，市场行情报价距离回落调整也将不远，

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